О применении опционов в направленной торговле

О применении опционов в направленной торговле

О применении опционов в направленной торговле

О применении опционов в направленной торговле

Постараемся ответить на вопрос, что лучше, применить опцион или базовый актив в направленной торговле. Начнем с позиции по длинному опциону Call. В каких случаях открывается длинная позиция по опциону?

Рассмотрим профиль прибылей и убытков произвольно взятого опциона Call. Для нашего примера возьмем кривую, которая соответствует параметрам опциона около денег с 30-дневным временем жизни, 40% волатильностью, с ценой страйк равной 100000 (дальний эквивалент опциона на индекс РТС).

Для первоначального эксперимента возьмем стартовую цену базового актива равную 100000 пунктов. И для сравнение рассмотрим профиль прибылей и убытков для базового актива (фьючерса). Визуально мы можем наблюдать, что при движении цены базового актива в направлении роста прибыль возрастает быстрее. В самом деле, дельта опциона в точке старта равна 0.5 и возрастает к единице, в то время как дельта базового актива равна единице на всём интервале. При движении цены БА в направлении снижения, убытки также при использовании БА возрастают быстрее. Такое сравнение ничего не дает.

Можем попробовать размер опционной позиции увеличить пропорционально дельте. Мы видим, что при небольшом изменении цены БА прибыль и убыток при использовании базового актива примерно одинаковы, при сильных движениях прибыль от опционной позиции больше, а убыток меньше. Такое сравнение более информативно, но также не ответит на вопрос: что эффективнее? опцион или фьючерс?

Для того, чтобы разобраться в этом вопросе необходимо ввести специальный критерий, который будет являться мерой эффективности

В качестве такого параметра предлагаю взять соотношение прибыль/убыток при движении цены базового актива на одинаковое значение в обоих направлениях ?P+/?P. Разница между этими показателями (точнее её знак) дадут нам ответ на вопрос, какая из стратегий эффективнее. Как нетрудно видеть соотношение ?P+/?P- для цены базового актива всегда равно 1. Поэтому наш критерий (пусть будет K) равен ?P+/?P- минус1. Итак, если K-1>0, то опцион эффективнее, меньше 0 базовый актив эффективнее. Таким образом, мы увидим, что эффективность купленного опциона будет всегда больше чем эффективность базового актива.

Читайте также  Торговая платформа QUIK

Это в случае, если забыть о том, что время действует против длинной позиции по опциону. Со временем картинка будет изменяться таким образом. Мы видим, чем больше проходит времени, тем менее эффективным по сравнению с базовым активом становится применение опциона. Также мы можем увидеть, точки на шкале процентного изменения цены базового актива, с которых начинается эффективность опционной позиции большая, чем эффективность применения базового актива. Этот показатель можно использовать как способ краткосрочной оценки стоимости опциона.

Обратите внимание: Уровень изменения цены базового актива от стартовой точки, при котором применение опциона имеет преимущество за первый день использования увеличился примерно с 0 до 2%, на второй день с 2% до 3% и т.д. по убывающей. Давайте сдвинем стартовую точку относительно цены страйк опциона и исследуем, как кривая эффективности будет вести себя для опционов в деньгах опционов вне денег. И, для большей наглядности, рассмотрим все кривые на одном графике. Я думаю, что это ответит на вопрос, что эффективнее использовать и в каких случаях (опцион или базовый актив) гораздо лучше, чем многочисленные объяснения.

Читайте также  Заработок на форекс

Отсюда мы можем сделать следующие выводы:

1) Направленную торговлю можно улучшить с помощью длинных опционов, если иметь представление о сроке удержания позиции и величину вероятного движения.

2) Эффективность применения длинных опционов выше, чем эффективность применения базового актива, если срок удержания позиции мал, а движение базового актива сильно

3) Длинный опцион около денег очень быстро теряет преимущества перед БА в первые сутки удержания позиции для малых изменений цены, после чего скорость потери эффективности снижается. Т.е. использовать опционы около денег следует только на ожидании сильного движения.

4) Опционы в деньгах менее эффективны, чем опционы около денег, чем больше вне денег, тем ближе к 0, что логично (поведение приближается к БА). Опционы в деньгах теряют эффективность на начальном этапе почти также быстро, как опционы около денег, т.е. нет смысла использовать опционы в деньгах на ожидании резких движений. При длительном удержании опциона скорость потери эффективности ниже, чем для опционов около денег.

5) Опционы вне денег имеют максимальную эффективность при сильных движениях. Скорость потери эффективности на начальном этапе не сильно отличается от эффективности опционов около денег или опционов в деньгах. При длительном удержании опциона скорость потери эффективности выше, чем для опционов около денег.

6) Нет никакого длинного опциона, который был бы эффективнее БА, если ожидаемое движение не происходит.

Похожее ...

Добавить комментарий